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标题: 【华泰证券研究所】每日晨会启明星20181022 [打印本页]

作者: admin 时间: 2018-10-22 18:13
标题: 【华泰证券研究所】每日晨会启明星20181022
【汽车谢志才陈燕平李弘扬刘千琳】交运设备: 行业周报（第四十二周）
【建筑建材鲍荣富方晏荷黄骥】建筑: 行业周报（第四十二周）
【环保公用王玮嘉张雪蓉】公用事业: 9月发电量季节性走低，继续看多火电

【通信陈歆伟】通信: 行业周报（第四十二周）
【金融沈娟郭其伟陶圣禹刘雪菲】银行非银行金融:行业周报（第四十二周）

【金工林晓明陈烨】金工: 本周价量类因子整体表现出色

【交运沈晓峰林霞颖】交通运输: 增速继续放缓，静待旺季开启

【医药代雯（S0570516120002）孙昊阳（S0570518060001）】鱼跃医疗(002223,买入):业绩加速增长，现金流明显改善（20181021）
【通信陈歆伟（S0570518080003）】光迅科技(002281,增持):业绩恢复增长，静待5G到来（20181021）

10月19日，烽火通信发布2018年三季报，报告期内公司实现营业收入173.71亿元（YoY+15.53%）,雙眼皮，归母净利润为6.31亿元（YoY+5.75%），扣非后归母净利润YoY+6.16%，我们认为公司业绩符合预期。中兴事件得到解决后，公司Q3业绩环比增速提升；长期来看，公司顺利推出5G Fithaul承载技术方案以及成功布局400G光传输系统，未来将大幅受益5G承载网建设，我们坚定看好公司5G时代发展，预计18-20年EPS为0.81 1.11 1.34元，维持“增持”评级。

【钢铁邱瀚萱】黑色金属: 行业周报（第四十二周）
【房地产贾亚童韩笑】绿地控股(600606,买入):前三季度业绩靓丽，销售依然强劲

【金工林晓明刘志成】金工：部分行业收益率处于历史较低位置

【军工王宗超金榜何亮】航天军工: 行业周报（第四十二周）
【房地产贾亚童韩笑】金科股份(000656,增持):盈利质量修复，千亿目标可期
【有色李斌邱乐园孙雪琬】驰宏锌锗(600497,增持):费用因素拖累利润，铅锌业务稳步推进

【汽车谢志才（S0570512070062）陈燕平（S0570518080002）李弘扬（S0570517030001）刘千琳（S0570518060004）】上汽集团(600104,买入): 大众建新能源工厂，布局新能源车（20181021）
【机械章诚（S0570515020001）肖群稀（S0570512070051）李倩倩（S0570518090002）】机械设备: 行业周报（第四十二周）（20181021）
公司立足教育大省山东，是具备完整产业链的出版龙头。公司是山东省教材和评议教辅唯一发行商，2017年教材省内市占率超过70%。K12教育出版能力突出，未来十年将受益于人口红利。一般性图书方面，公司拥有两家百佳出版单位，少儿门类实力强劲。预计2018-2020年归母净利润15.02、16.55、18.64亿元，参考可比公司2018年平均PE 10.5X，给予公司2018 PE 10-12X的估值，目标价7.20-8.64元，首次覆盖给予增持评级。

【宏观李超（S0570516060002）】宏观: 减税效果初显成效（20181021）
【传媒许娟（S0570513070010）】山东出版(601019,增持): 全产业链龙头，未来十年受益于人口红利（20181021）

责任编辑：

【通信陈歆伟（S0570518080003）】烽火通信(600498,增持):业绩平稳增长，静待5G时代绽放（20181021）

10月19日，光迅科技发布2018年三季报，报告期内公司实现营业收入36.59亿元（YoY+7.55%），归母净利润2.63亿元（YoY+4.66%），扣非后归母净利润2.06亿元（YoY-16.11%）。公司三季报业绩位于预告区间（-20%~10%）上半区，符合预期。我们认为中兴事件得到解决后，运营商延迟的集采在三季度得到释放，外加海外业务快速增长拉动公司Q3营收YoY+21.11%，Q3业绩YoY+55.36%。我们认为公司作为国内光器件龙头，未来将大幅受益5G承载网建设以及数通市场需求，预计18-20年EPS为0.57 0.65 0.83元，维持“增持”评级。
在可支配收入的持续增长的背景下中国消费者对健康消费的关注度持续提升，与此同时功能性保健品崛起也较大程度的丰富了保健品的消费场景、扩大了保健品的目标人群，中国消费者对保健品的需求有望持续增长。根据Euromonitor的统计，2017年中国保健品市场销售收入为2376亿元，预计到2020年保健品行业销售收入有望上升至3500亿元，复合增速为14%。在渠道变革和国际品牌参与市场竞争的行业潮流下，我们认为行业的集中度有较大的上升空间，以汤臣倍健为代表的主流保健品企业在渠道、产品和品牌方面的领先优势有望加大。

买方反馈（海外机构）
【金工林晓明黄晓彬】金工: ETP表现分化，权益普跌固收微涨
【宏观李超（S0570516060002）刘天天（S0570518050003）】宏观: 沙特记者门增加中东局势复杂性（20181021）

【策略曾岩（S0570516080003）】策略: 估值隐含的预期将如何演绎（20181021）

前期超跌的低估值高质押中小股和消费板块；金融板块看好保险、券商。
【宏观李超（S0570516060002）朱洵（S0570517080002）】宏观: 经济下行压力仍存（20181021）

据盖世汽车报道， 10月19日，上汽大众新能源汽车工厂开工仪式在上海安亭举行。项目总投入170亿元，计划于2020年建成投产，规划年产能30万辆。新工厂将在专为电动汽车打造的MEB纯电动车平台上进行生产。我们认为，上汽大众新能源工厂开工有助于弥补大众此前新能源车型推出不足的劣势，有利于未来上汽大众销量维持增长。行业方面，以上汽大众为代表的合资车企逐步进入新能源乘用车市场，将加剧新能源乘用车行业竞争，同时推动新能源乘用车品质中高端化。
【华泰证券研究所】每日晨会启明星20181022 2018-10-22 07:52 来源:华泰证券研究所技术公司新能源

周五刘鹤携一行两会集体发声，维稳市场。周末个税抵扣意见稿出台，政策利好不断。目前A股处于估值何情绪的历史低位，市场下跌空间有限，对海外长线资金来讲是一个合适的慢慢配置机会，后续关注市场盈利底和去杠杆后流动性拐点的进一步确认市场底部的到来。

三季度GDP同比增速6.5%，较二季度回落0.2个百分点，低于我们预期0.2个百分点。考虑到消费稳健增长，地产投资韧性仍然较强等因素，我们认为未来GDP增速继续快速回落的可能性较低，但中美贸易摩擦局势紧张，给外需带来较大不确定性，考虑贸易摩擦对经济的拖累，我们预计今年四季度GDP增速仍为6.5%。另外，我们认为今年名义GDP增速大概率低于去年，基本面因素决定无风险利率仍有下行趋势。预计下半年货币政策将更加宽松，未来基本面大幅复苏概率低，我们继续看好利率债表现，预计此轮利率下行周期，10年期国债收益率底部可能为3.3%。
10月以来，A股市场投资氛围低迷，我们认为持续下探的估值反映了投资者较为悲观的市场预期，如国内经济下行风险、股权质押平仓风险等。个人所得税专项附加扣除将新增子女教育、住房贷款利息等6项，我们认为个人税负水平有望明显降低，可支配收入的提高助于拉动内需，利于缓解国内经济下行压力。当前A股估值已处于历史较低位置，我们认为投资者无需过度悲观和恐惧，个税和增值税等税改措施的逐步落实、政府和金融机构参与化解上市公司股权质押风险等有助于带动市场风险偏好修复。
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【轻工陈羽锋张前倪娇娇】轻工制造: 行业周报（第四十二周）返回搜狐，查看更多

【食品饮料贺琪（S0570515050002）王楠（S0570516040004）】食品饮料：需求向上，主流品牌优势有望加大（20181019）
我国公布3季度GDP数据,土地房屋二胎，经济下行基本确认。我们认为今年名义GDP增速大概率低于去年，基本面因素决定无风险利率仍有下行趋势。预计下半年货币政策将更加宽松，未来基本面大幅复苏概率低，我们继续看好利率债表现，预计此轮利率下行周期，10年期国债收益率底部可能为3.3%。伴随着经济下行，我国大概率已经转为稳增长主基调，未来对企业和个人减税、减负仍有一定操作空间，叠加利率下行预期，我们看好相关成长股龙头行情。

外部不确定性因素持续作用下，经济下行压力仍存。一方面关注具有相对优势的政府主导投资的稳健标的，如半导体设备、铁路轨交设备及油气设备板块性机会，建议关注轨交设备龙头中国中车，页岩气开采压裂设备龙头厂商及注重研发并有能力进入主流厂商供应链的龙头设备厂商；另一方面关注与中国经济相关性较弱的外贸型机械设备厂商，建议关注具有海外渠道优势的手工具龙头厂商巨星科技。
【建筑建材鲍荣富陈亚龙赵蓬】建材: 行业周报（第四十二周）

【钢铁邱瀚萱】黑色金属：制造业投资增16%，拉动用钢需求

【商贸零售丁浙川】商业贸易: 行业周报（第四十二周）
行业观点：
【房地产贾亚童韩笑】房地产:当月销售出现下滑，投资依然强势

【机械章诚肖群稀李倩倩】机械设备：从大庆油田，看油气装备产业趋势

【建筑建材鲍荣富赵蓬陈亚龙】鲁阳节能(002088,增持):岩棉价格承压，下调盈利预期

【中小市值孔凌飞杨洋王莎莎】中小市值: 行业周报（第四十二周）

大盘观点:
【建筑建材鲍荣富陈亚龙赵蓬】东方雨虹(002271,买入):收入维持高增长，毛利率整体承压

华盛顿邮报沙特记者贾马尔?卡舒吉在沙特驻土耳其大使馆内遇害事件引起国际舆论哗然。我们认为，沙特记者门事件增加中东局势复杂性，但沙美同盟大概率不会瓦解。首先，美国需要借助沙特在阿拉伯国家中的影响力来控制中东局势发展。美国政府废除伊朗核协议，重新对伊朗施加制裁，这背后需要沙特为首的逊尼派阿拉伯国家的制衡。干预叙利亚内战和调整巴以关系，沙特同样是不可或缺的一环。其次，美国需要沙特增产以抑制油价过快上行。再者，沙特购买美国军火具有较大吸引力。为平息此次事件，沙特或以更换王储缓解压力。大类资产配置观点方面，我们认为四季度油价大概率80美元桶高位震荡，未来避险情绪、美元走弱有望抬升黄金价格。

原标题：【华泰证券研究所】每日晨会启明星20181022
【房地产贾亚童韩笑】房地产: 行业周报（第四十二周）
10月19日晚公司公告，2018年1-9月营业收入31.80亿元（+18.12%），实现归母净利润6.28亿元（+19.02%），符合预期，经营性现金流净额达到3.74亿元（+308.62%），大幅改善。其中3Q18营业收入9.57亿元（+15.17%），归母净利润1.58亿元（+22.19%）。公司预计2018年归母净利润有望达到6.51-7.70亿元，同比增长10-30%。我们预计4Q18业绩将继续保持加速态势，维持盈利预测，预计公司2018-2020年EPS分别为0.71 0.88 1,喜鴻假期.06元，调整目标价至18.44-20.20元，维持“买入”评级。
【金工林晓明刘志成】金工：期权成交量大涨，波动率维持高位

【环保公用王玮嘉张雪蓉】公用事业: 行业周报（第四十二周）

【交运沈晓峰林霞颖】交通运输: 行业周报（第四十二周）
9月份，全国一般公共预算收入12963亿元，同比增长2%。1-9月累计同比增长8.7%。从财政收入运行情况看，前三季度，全国一般公共预算收入同比增幅分别为13.6%、8%、4.2%，其中，全国税收收入增幅分别为17.3%、11.9%、8.6%，非税收入增幅分别为-7.5%、-13.8%、-16.9%。财政收入增速逐季下行，主要是因为减税政策开始出现一定成效。三季度这一现象特别明显，今年下调制造业、交通运输业等增值税1个百分点以后，国内增值税前三季度增幅分别为20.1%、13%、2.2%，7月、8月、9月增幅分别为5.4%、2.1%、-1.2%。

【金工林晓明陈烨】金工: 今年Stacking超额收益为9.54%
【宏观李超（S0570516060002）宫飞（S0570518090001）】宏观：减税、减负有望成为稳增长重点（20181021）

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