钢铁行业：需求增速放缓 钢铁市场步入淡季

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钢材代价震动运行。上周（10 月 21 日-10 月 25 日）上周降頭, 罗纹钢代价持平，上海地域持平为 3670 元/吨。上周热卷代价持平，上海地域持平为 3510 元/吨。上周冷轧代价降低，上海地域降低 20 元/吨至 4220 元/吨。上周镀锌代价降低，上海地域降低 50 元/吨至 4380元/吨。上周高线代价上升，上海地域上升 20 元/吨至 4060 元/吨。上周中板代价持平，上海地域持平为 3700 元/吨。

社会库存延续降低。上周钢材社会库存降低 60.07 万吨至 985.18 万吨，此中罗纹钢降低 30.70 万吨至 401.26 万吨；线材降低 12.13 万吨至 148.62 万吨；热卷降低 18.01 万吨至 219.71 万吨；中板上升0.56 万吨至 104.25 万吨；冷轧上升 0.21 万吨至 111.34高尿酸飲食, 万吨。

原料代价焦煤持平，焦炭降低，矿石上涨。上周河北主焦煤车板价持平为 1560 元/吨，山西一级冶金焦车板价降低 50 元至 1690 元/吨。上周矿石代价上涨，普氏 62%矿石指数上涨 1.95 美元/吨至 87.65美元/吨，唐山 66%铁精粉代价下跌 10 元/吨至 880 元/吨。上全面国重要口岸铁矿石库存上升 112.42 万吨至 12836.45 万吨。

需求增速放缓，钢铁市场步入淡季。9 月固定资产投资完成额累计同比 5.4%，增速延续呈降低态势。此中房地财产累计同比 10.1%，增幅继续收窄。地产政策高压下，9 月衡宇施工面堆集计同比 8.7%，衡宇新动工面堆集计同比 8.6%，两项指标全部三季度均呈降低趋向；9 月商品房贩卖额回暖，累计同比值 7.1%，较 8 月增加 0.4 个百分点。9 月天下 70 城二手房价环比上涨 0.27%，二手房价下跌都会达 28 城，创 2015 年以来新高，估计将来几个月涨幅将继续收窄。楼市增速降低，但总体呈稳健下行，钢材需求增速预期下行。基建逆周期调控延续发力，9 月固定资产投资完成额中，基建投资累计同比 3.44%，继续呈上升趋向，在处所当局专项债助力之下，多地迎来重大项展示架,目动工潮，基建需求成为晋升钢材需求的重要动力。制造业端， 19 月份，天下范围以上工业企业实现业务收入 77.67 万亿元，同比增加 4.5%；业务本钱 65.51 万亿元，同比增加 4.8%；实

现利润总额 4.59 万亿元，同比降低 2.1%；利润率 5.91%，同比降低 0.41%；范围以上工业企业每百元业务收入中的本钱为 84.34 元，同比增长 0.24 元；每百元业务收入中的用度为 8.65 元，同比增长 0.19 元。9 月范围以上工业企业实现利润总额 5755.8 亿元，同比降低 5.3%，降幅比 8 月扩展 3.3 个百分点。9 月 PPI 同比下跌 1.2%，跌幅比 8 月扩展 0.4 个百分点。9 月工业企业利润同比降幅扩展，工业品出厂代价降幅扩展，企业增收不增利，本钱用度上涨致使企业利润空间受挤压。

行业中性评级。上周申万钢铁行业降低 3.03%，弱于沪深 300 指数（降低 2.11%），适才社会库存降低，钢材消费逐步进入淡季，各品种钢材代价震动运行。宏观经济下行压力较大，下流有用需求不足，传统金九银十旺季需求不旺，将来天气步入冬日，钢铁消费进入淡季，加上本年总体供应较强，供需错配下，钢企红利空间萎缩，保持行业中性评级。

上周重点举荐个股及逻辑：受季候性影响，工解酒藥哪裡買，程施工进度放缓，钢铁市场步入消费淡季。市场总体需求委靡，当局逆周期调控结果有待进一步呈现，钢铁企业的需求增速放缓，估计钢材市场将延续回落。可继续存眷三钢闽光、方大特钢、华菱钢铁等，此外也可存眷特钢相干品种。