申万宏源--钢铁行业公历第20周钢铁库存数据点评:5月需求超预期,

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本周Mysteel五大品种总产量1607万吨，总库存2558万吨，总需求1703万吨。此中产量环比+10万吨（前值-4）；库存环比-96万吨（前值-75）；需求环比+32万吨（前值+19）。

公历产量同比+146万吨（前值+135），库存同比-66万吨（前值-92），需求同比+121万吨（前值+107）。

库存方面，同比降幅继续收窄，环比降幅继续扩展。五大品种中除冷轧外，其余品种库存均有降低。建材库存环比降低5%，板材库存降低1.3%。厂库环比降低3.9%，社会库存环比降低3.5%，此中罗纹钢社会库存已高于客岁同期程度。产量方面，同比增幅扩展，环比小幅增加再立异高。五大品种产量环比均有晋升，罗纹和中厚21點,板增幅相对于较大，此中罗纹、线材和中厚板产量均创汗青最高程度。需求方面，同环比增幅均有扩展。五大品种除热卷外，需求均有分歧水平提高，此中中厚板需求增幅最大。5月份总体需求很是超预期，较4月份环比仅下滑2.6%摆布，特别建材需求同比大幅增加。

本周的库存去化速率继续加速，但同比依然不及客岁，重要缘由仍是产量同比大幅增加近10%，抵消了需求超预期对库存的影响。罗纹、线材和中厚板的红利今朝相对于是比力高的，同时产量也立异高，是以这三个品种反应出的是供需两旺的特色。而热卷红利相对于一般，冷轧则根基不赚钱了，可见一般制造业和汽车家电等范畴的需求低迷，特别是汽车依然去库的进程中。6-8月需求季候性走弱势不成挡，而且8月以后唐山限产力度降低，产量另有进一步晋升空间，是以本年淡季累库的速率和幅度可能远跨越去几年，钢价有较大回调危害。

投资计谋：举荐大冶特钢，兴澄红利能力远超大冶自己，大股东中信泰富事迹许诺高，高管和焦点技能主干3倍杠杆员工持股，表白公司上下对本身成长远景极有信念。同时髦澄曩昔两年收购的青岛特钢汽機車借款,和靖江特钢产能范围较大，但红利能力较差，将来在高鼓励优办理的鞭策下有望显著改良。公司今朝估值处于汗青中枢偏低位置，中特团体总体上市的预期将使公司享受估值溢价。

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