废钢铁综合利用是钢铁工业升级重要内容 六股热

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首钢股分（个股资料 操作计谋 股票诊断）

首钢股分2净利创单季汗青新高,存眷京唐二期红利弹性

首钢股分 000959

钻研机构：光大证券 阐发师：王招华,王凯 撰写日期：2018-08-20

2018Q2单季净利环比增82%创汗青最好,PB仅0.8倍。2018上半年年实现业务收入315亿元,同比增加11.6%;归母净利润14.24亿元,同比增加50%。虽然受环保限产影响,公司钢产量同比有所降低,但在钢价走高的动员下,红利仍颇丰。限产竣事后,2018Q2公司单季度归母净利润高达9.2亿元,环比Q1增加82.33%,创单季汗青最高。公司当前PB仅0.8倍。

汽车板和电工钢是上风产物,高端产物占比显著增加。产物布局上,首钢股分几近全数以板材产物为主,此中汽车板和电工钢是公司的上风产物。2018年上半年,公司冷轧产物业务收入占总营收的61%,热轧占33%,合计占到了95%;冷轧产物毛利占总毛利的44%,热轧占48%,合计占到了92%。2018年上半年,公司高端领先产物的产量显著增加,此中迁顺基地同比增台彩賓果,加14.5%,京唐基地同比增加5.9%

京唐钢铁红利稳健,二期有望年末建成供给持久红利弹性。京唐钢铁2017年已实现净利润18.3亿元,同比大幅增加320%;2018年上半年再度实现净利润9.01亿元,持续了杰出的红利态势。京唐二期一步项目规划钢产能510万吨,占公司当前钢产量32%,经由过程压减唐山市其他后进产能来减量置换,有望2018年末建成,2019-2020年渐渐投产,供给将来的持久红利弹性。

谋划稳健红利弹性大,保持增持评级。基于公司钢材产物代价和红利程度上涨,且京唐二期供给将来红利弹性,咱们调高公司2018年-2020年预期归母净利润为27.22亿元、30.58亿元、33.79亿元,对应EPS别离为0.51元、0.58元、0.64元。公司当前的PE(2018E)为7.9倍。参照可比公司估值程度,咱们赐与首钢股分2018年8.8倍PE估值,方针价4.50元,保持公司增持评级。

危害提醒:环保限产影响公司产量;市场钢价颠簸;京唐二期扶植进度不及预期。

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