一财研选丨提升空间巨大,医疗信息化迎来新一轮黄金发展期!

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2018年10月18日目次

►晋升空间庞大，医疗信息化迎来新一轮黄金成长期（东方证券）
►海内CAR-T产物财产化过程开启，技能领先企业受益（中泰证券）
►“金九”销量成色足，电动汽车财产链景气向上！（中金公司）
►宠物消费快速增加，海内品牌另辟门路拓展市场（光大证券）
►钢铁信息化和IDC双高增，成绩宝信软件行业龙头（申万宏源）

1.晋升空间庞大，医疗信息化迎来新一轮黄金成长期（东方证券）

海内医疗信息化扶植自90年月起步以来，各级病院在根本的信息化利用范畴都实现了较高的普及率，但临床类利用在普及度与利用深度方面仍显不足。

东方证券指出，从总体扶植阶段上看，海内病院正由HIS扶植阶段向临床信息化和数据整合阶段过渡，将来还将进入以大数据和人工智能为支持的智能化阶段；而从利用程度上看，病院今朝电子病历品级评审和互联互通成熟度评测的成果不甚抱负，通太高品级尺度评测的数目和占比很低，大都机构处于低级利用程度，医疗信息化利用程度存在很大晋升空间。

东方证券认为，三方面身分将鞭策行业需求加快：①卫健委出台与信息化直接相干各项政策，如对各层级病院的电子病历利用程度、互联互通评测成果等举行明白请求；②跟着医改的深刻推动，分级诊疗、付出轨制鼎新等变革也给信息体系的扶植带来倒逼与促成感化；③病院经由过程信息化体系晋升效力与临床诊疗程度的深自觉性需求也在不竭晋升。在多重身分驱动下，医疗信息化行业将连结较高度的需求景气宇，据IDC估计，2017～2021年海内医疗软件与技能办事复合增行业也将走向份额集中，产物化水平更高、产物线加倍完备的龙头公司将从中受益。

东方证券指出，2015年以来，互联网企业及医疗机构两类主体均踊跃结构互联网医疗，并在在线登记、挪动付出等范畴实现了较好的浸透，但还没有深刻到焦点诊疗流程。跟着2018年4月国务院公布《关于促成“互联网+医疗康健”成长的定见》，互联网医疗的详细内容、展开模式、支持系统和行业羁系等内容获得明白，行业进入正式落地期。在此以后，阿里、腾讯的互联网巨擘，纷繁与海内领先的HIT公司展开营业、本钱层面的互助，将互联网企业C端流量、付出通道经由过程信息化体系与院内的诊疗流程与数据举行买通对接，构成慎密的协作瓜葛，打造出互联网+医疗康健的B2B2C的完备模式。

东方证券认为医疗信息化行业中产物化水平高、产物线完备的企业将受益于行业需求的快速晋升，而“互联网+医疗康健”的成长将能有用扩大HIT企业的红利模式，看好结构较为完美的龙头企业。标的方面，看好卫宁康健（300253.SZ）、思创医惠（300078.SZ）、创业软件（300451.SZ）、东华软件（002065.SZ）。

2.海内CAR-T产物财产化过程开启，技能领先企业受益（中泰证券）

中泰证券认为，跟着《幼獅馬桶不通,细胞医治产物钻研与评价技能引导原则》正式落地，海外CAR-T产物上市渐渐临床利用，2018年将是海内CAR-T产物陆续开启财产化过程的第一年。

中泰证券指出，CAR-T产物海外乐成上市，新技能价值获得承认。2017年8月31日和10月18日FDA别离快速核准了两款CAR-T细胞产物上市，别离是诺华的Kymriah（医治r/rALL，后拓展至DLBCL）和Kite Pharma（后被Gilead收购）的Yescarta（医治DLBCL、PMBCL）。CAR-T产物从申报上市到获批用时仅6个月摆布、速率超乎想象。固然受制于研发和出产难度（自体利用，制备失败率），订价较高，Kymriah和Yescarta订价别离为47.5万美元和37.3万美元。但医保依然较为承认。

美国医疗保险与医疗办事中间CMS将CAR-T纳入报销系统，包含根基付出3.6万美元和最大NTAP（新技能附加付款）18.65万美元。Kymriah 2018年1、二季度贩卖额别离为1200万美元和1600万美元，季度环比增加约33%。Yescarta在2018年1、二季度别离实现贩卖额4000万美元和6800万美元，季度环比增加70%。2018年上半年两个产物积累贩卖过亿美元，估计浸透率已达约3%～6%。

与市场概念分歧，中泰证券认为CAR-T作为平台型技能价值大，持久顺应症有望扩大、市场空间大。①因为情况变差、生齿老龄化加重等缘由，中国癌症病发率和灭亡率在比年来渐渐爬升，肿瘤用药出格是中后期用药市场大。2011年我国新增癌症病例约337万例，比2010年增长28万例；灭亡人数约211万；估计2015年中国癌症病发人数到达429.2万人、灭亡人数281.4万人；②固然今朝CAR-T仅获批血液瘤，但CAR-T细胞疗法在实体瘤医治上陆续有很多科学冲破在渐渐发明，也有多项临床钻研在推动，跟着技能前进CAR-T有望霸占更多实体肿瘤；③CAR-T细胞疗法在中国血液瘤医治市场空间就有望到达58亿元。假如新病发人30%利用CAR-T疗法，绝大大都灭亡患者均属于今朝疗法失效的复举事治患者、50%利用率，医治费30万/人计较，30%浸透率下市场空间有望到达58亿。

中泰证券认为2018年海内财产化陆续开启，看好具有技能领先上风的企业，建议存眷复星医药（600196.SH）、药明康德（603259.SH）、金斯瑞生物科技（01548.HK）、安科生物（300009.SZ）等。

3.“金九”销量成色足，电动汽车财产链景气向上！（中金公司）

纯电动乘用车玄月销量79970辆，同环比增加66.0%、28.1%；插电混动乘用车同比大幅增加105.4%，环比微降3.3%。新能源商用车同比下滑23.0%，专用车同比微增1.0%。

中金公司认为，新能源乘用车销量金九成色实足，纯电动乘用车销量重回年内新高。此中A级乘用车合适延续高端化的布局调解预期，同环比高速增加252.0%、29.3%；A00级固然7-9月同比下滑，可是环比增加3.4%、27.7%、29.3%，显现加快态势。新补助政策下小车配大电池可以得到约5.5万摆布的国度+处所补助，整车企业通太高额补助连结A00级别车型的代价竞争力，保持了市场份额。

比亚迪迎来强产物周期，北汽EC系列从新启动。比亚迪以纯电动12209辆、插电混12899辆的销量成为本月最脱销的新能源车企，车型来看采纳新设计说话的元EV和唐敏捷爬坡到5008和6019辆进献了重要增速。北汽和北汽新能源旗下的EC系列进级为30度配电量的EC3，共同EC220在9月销量回到4千台摆布。

中金公司认为，金九驱动锂电财产链高景气，装机集中度再晋升。9月动力电池装机5.7GWh，同比增加67%。此中宁德期间与比亚迪合计盘踞配套71%份额，创下本年新高。四时度将迎来动力电池财产链的高景气宇，近期四大质料代价的企稳也为中游带来相对于不乱的红利空间。装机高马太效应下，进入焦点供给系统的四大质料企业将得到进一步的放量空间，伴同主流锂电企业得到更高的成漫空间。

中金公司认为，二季度以来，海内钴锂代价有所回调，重要因为手机出货量疲软及电动汽车销量增速放缓。但斟酌到海外新产能短时间内放量可能不及预期，需求因为四时度旺季身分有望边际改良，估计短时间钴、锂代价有望企稳。

中金公司认为，产物进入强周期，呈现强势车型，举荐整车标的：比亚迪（002594.SZ）；进入全世界焦点供给系统消脹氣方法推薦，的锂电企业将得到不乱高成漫空间，建议存眷：宁德期间（300750.SZ）、立异股分（002812.SZ）；电池质料投资排序：正极质料>铝塑膜>隔阂>电解液和负极质料。举荐新纶科技（002341.SZ）、新宙邦（300037.SZ）；上游资本代价有望企稳，建议存眷：洛阳钼业（603993.SH）、天齐锂业（002466.SZ）。

4.宠物消费快速增加，海内品牌另辟门路拓展市场（光大证券）

一向以来，市场较为广泛的概念认为宠物行业的成长与生齿老龄化紧密亲密相干。可是，从光大证券微观的调研来看，年青人的消费才是现阶段行业快速成长的动力。

光大证券指出，90后消费群体占比逐年爬升，截止2018年占比达43%，成为宠物市场消费主力军。女性消费占绝对主导，年青男性快速增长。养宠人群对猫、狗偏心有加，喵主比年备受溺爱，2018上半年京东猫粮的贩卖额增幅高达77%。互联网信息期间，口碑传布受年青消费群体青睐。

光大证券指出，海外品牌高抬高打。国表里大牌在品牌调性、品牌扶植、品牌计谋上的差别仍然庞大。海外品牌在中高端主粮范畴的领先上风较着。线下超商渠道，先发制人盘踞市场份额。可是，线上新零售的渠道在比年来成长为宠物食操行业的必争渠道，玛氏中国宠物照顾护士营业与京东超市告竣计谋互助已逐步成为行业标杆。跟着宠物拟人化趋向的鼓起，海外宠物食物公司的品牌营销也趋势于拟人化。

因为零食出产范围上风没有主粮强，以是海外品牌在零食范畴的结构不如主粮力度大。光大证券认为，这也为海内宠物品牌公司切入宠物市场供给了机会。究竟上，宠物行业也已登岸本钱市场的中宠股分和佩蒂股分均是由宠物零食发迹进而起头举行全财产链结构。今朝海内宠物品牌的成长根基是三条路径，第一条与中宠和佩蒂雷同，具有必定的出产能力且从事OEM/ODM，从零食范畴切入全市场；第二条，以低端和低价主粮上风为切进口，试图快速做大范围从而向全财产链拓展；第三条，专注品牌和营销，借助行业快速成长的春风实现范围的增加。

光大证券还发明，在消费进级的驱动下，主粮市场趋向显现一下两个特色，其一，存眷宠物食物的自己平安养分，关头词为自然粮，无谷和鲜肉冻干；其二，存眷宠物食物的附加功效，调节宠物心理特征。小佩立异行业新弄法，线下结构连锁宠物商铺，线上贩卖宠物智能硬件，全方位构建养宠办事收集系统。

光大证券认为，海内宠物行业快速成长为已上市公司供给成长机会。建议继续存眷海外营业稳健，海内结构加快推动的佩蒂股分（300673.SZ），和卡位海内宠物市场的食物龙头中宠股分（002891.SZ）。

5.钢铁信息化和IDC双高增，成绩宝信软件行业龙头（申万宏源）

宝信软件（600845.SH）日前公布2018年三季报预报，预报2018年前三季度实现归属：于上市公司股东的净利润同比增加约55.61%到64.88%。这次事迹预增，重要受益于公司客户地点钢铁行业需求回升及宝武整合等影响，主动化、信息化收入增长；和宝之云IDC二期、三期项目上架机柜数目增长，收入较客岁同期大幅增加。

申万宏源认为，公司三季报事迹预报超预期，再次夸大公司信息化、主动化软件不是受益于钢铁行业成长，而是受益于钢铁企业整合。①2018年三季度软件营业增加受益于宝武归并，主动化、信息化软件从宝钢团体复制到原武钢的出产线；②《钢铁工业调解进级计划（2016-2020年）》严禁新增钢铁产能，宝武团体方针到2020年出产钢材1亿吨，重要经由过程归并实现产量晋升，将带来强劲主动化和信息化整合需求；③今朝宝钢团体参股的梅山钢铁、湛江钢铁均有可基隆汽車借款,能整合到宝武团体，将来仍有河钢、韶钢、攀钢等钢铁企业并入。

申万宏源指出，公司盘踞优良IDC资本，海内云计较财产高增快速晋升公司上架率。①一线都会IDC资本紧缺，晋升公司宝之云议价能力，所签定合同多数为包电合同，电费本钱节流直接作为公司的利润。且四期机柜功率大幅增长，单机柜红利能力大幅晋升；②海内云计较财产延续高增，按照咨询机构IDC的数据，2Q18海内办事器出货量增加69.7%，重要来自于云计较需求。从2018年三季度起头，阿里、腾讯、华为等重要的云计较厂商主力拓展2B云营业，估计延续到2020年云计较财产仍将保持较高增速。

因为2018年三季度预报公司增加超预期，申万宏源上修公司2018～2020年利润展望为6.67/8.91/12.15亿元，别离上修幅度为11%/16%/22%。展望公司将来三年净利润CAGR为41%，参考今朝市场同类公司估值程度，赐与PEG0.8倍，对应2018年33倍PE，保持“买入”评级。

中信证券认为，斟酌到公司IDC营业稳健增加、宝之云上架率的不竭晋升和四期项目逐步投入运营、公司在海内工业互联网行业的领军职位地方和其受益于海内工业互联网财产政策，上调2018～2020年归母净利润展望至6.1/7.69/9.49亿元，按最新股本对应EPS展望0.7/0.88/1.08元，保持“增持”评级。

东北证券估计公司2018～2020年EPS 0.75/0.95/1.07元，对应PE 25.13/18.34/16.23倍，保持“增持”评级。