钢铁行业：钢材成交大幅回暖 热卷厂库持续去化

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钢材社会库存增速放缓，下流需求稳步规复。受制于钢厂库存的上升，钢厂出产负荷被动降低。

咱们认为跟着下流复工的推动和钢企减产、检验的延续，钢价预期触底反弹。

咱们保持行业 “增持”评级。重点举荐发展性和本钱上风兼具的行业龙头：三钢闽光、方大特钢；低估值板材标的华菱钢铁、新钢股分。

同时举荐特钢及高端质料标的：中信特钢、永兴质料；油气管道行业景气超越市场预期，举荐常宝股分、久立特材、武进不锈、四方达等。

钢材成交大幅回升，库存堆集速率延续放缓。本周五大品种钢材社会库存上升15信用借款,3.沙龍娛樂,81 万吨，增幅环比上周大幅降低76.56 万自體脂肪豐胸,吨；五大品种钢厂库存上升8.3 万吨，增幅环比上周降低48.9 万吨，钢材库存的上升速率延续放缓。分品种来看，本周热轧钢厂库存已持续两周降低，而罗纹线材钢厂库存依然上升，工业企业复工好过修建业的环境延续存在。本周截至到3 月4 日逐日建材成交均值为11.84 万吨，较上周成交均值大幅上升6台北市花店, .45 万吨，从边际上看，全部修建用钢的成交量已触底回升，需求的拐点已见到。咱们果断全部地产和基建的动工大要率在3 月稳步回升，到3 月中下旬需求会迎来比力大幅度的反弹。跟着下流需求的稳步规复，叠加钢企因库存压力紧缩产量，钢材库存增速将逐步降低。

疫情对钢厂出产真个影响延续存在，钢材产量低位上升。本周五大品种钢材产量合计868.29 万吨，较上周上升11.12 万吨，钢材产量低位回升；本周钢材产量较2016-2019 年4 年同期产量均值低82.92 万吨，钢材产量绝对程度仍处于汗青低位。因为今朝全部社会库存和钢厂库存依然以较快速率积累，钢企、社会畅通环节的库存压力仍将逐步加大，咱们果断钢厂的停产检验或将延续存在，钢材产量绝对程度将保持低位。

咱们认为钢铁板块已进入首要计谋设置装备摆设期。果断在这次疫情竣事以后，一方面是需求端将来2-3 年的需求周期可能由于地产和基建产生变革，咱们相对于乐观。同时中持久看财产款式向好，集中度晋升，龙头议价权晋升，竞争款式优化。钢铁板块今朝处于低预期、低估值阶段。同时，疫情竣事后，集中的复工和赶工需求应当会比力集中的呈现，钢价大要率将触底反弹。咱们认为当前在疫情之下，增持钢铁板块的机遇已呈现。后续下流赶工需求、叠加政策预期的渐渐强化将成为板块大幅反弹的催化剂。

危害提醒：疫情超预期成长，宏观政策不及预期。