事务:3月18日,钢铁板块上涨4.08%,八一钢铁、西宁特钢涨停。
点评:
1.本年1-2月份宏观政策继续宽松,基建投资和房地产相干数据好过预期。基建投资同比增加4.3%,比2018年整年提高0.5个pct.天下房地产开辟投资同比增加11.6%,電感器,增速比2018年整年提高2.1个百分点。1-2月份,房地产开辟企业衡宇施工面积同比增加6.8%,增速比2018年整年提高1.6个百分点。衡宇新动工面积增加6.0%,增速回落11.2个百分点,但绝对量仍较高。
2.钢铁供需阶段性偏紧。钢铁产量高位,同最近看,中国1-2月粗钢产量同比增长9.2%,至1.49亿吨。月度环最近看,受环保从严影响,截至3月15日,天下高炉动工率为62.29%,月度环比降低5.26pct;河北高炉动工率为53.02%,月度环比降低8.24pct。钢铁库存去化有加速迹象,上周钢铁库存2348万吨,周环比降低117万吨(幅度4.75%),同比降低8.7%,为持续第二周降低,阐明现阶段需求尚可,供需稍偏紧。
3.钢铁股估值偏低,但表示相对于后进。前期调解幅度较深,反弹力度弱于大市:年度同比跌幅来看,钢铁下跌17%,沪深300下跌8%。年头至今,钢铁上涨26%,排倒数第11位,后进沪深300和创业板指数别离2个百分点和7个百分点。估值相对于较为廉价:行业均匀pe为8.1倍,pb为1.2倍。吨钢毛利600-700元,同比降低10%摆布,1季度环比4季度降低30%摆布,但将来2-3个季度以上,能保持平衡红利程度。
4.重点举荐八一钢铁、华菱钢铁,建议存眷南钢股分、三钢闽光和韶钢松山。八一钢铁逻辑:1)弹性大,市值最小的普钢股,为76亿,动态pe为8.7倍,2)新疆钢铁龙头,4月份一带一高雄當舖,起峰会受益标的。3)2018年新疆固投降低25%,12月份降低幅度有所收窄(前11月份为降低29%)。4)季度事迹环比改良。受新疆气候影响,1季度产量和事迹最低,2-3季度整年最高。华菱是pe最低钢铁股,只有3倍(pb为1.5倍)。南钢股分存眷搬家和转型(pe为4.2倍,pb为1.3倍,南京地块价值庞大)。
危害提醒:需求开释迟钝、限产低于预期、中美商业磨擦、宏观经济下滑等。
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发表于 2019-6-14 15:29:35
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